蘭格研究：升溫后鋼材市場(chǎng)趨勢(shì)如何

春節(jié)才過(guò)，全國(guó)鋼材市場(chǎng)繼續(xù)升溫，價(jià)格開(kāi)始了一輪上漲行情，鐵礦石、鋼坯、成品材等價(jià)格都創(chuàng)出了近期新高。那么，今后鋼材市場(chǎng)走勢(shì)又將如何？應(yīng)該說(shuō)，全年鋼材市場(chǎng)利多因素暫時(shí)不會(huì)消失，繼續(xù)升溫態(tài)勢(shì)依然不變。

如年前預(yù)期，中國(guó)鋼材市場(chǎng)繼續(xù)升溫主要受到三大力量支撐。一是需求穩(wěn)定增長(zhǎng)；二是產(chǎn)量被要求下降；三是美元匯率貶值。年內(nèi)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)如何？還是取決于這三大因素的變化與否。目前來(lái)看，這三大因素沒(méi)有減弱，并且發(fā)酵派生出新的推動(dòng)力量。

首先是國(guó)內(nèi)需求較大幅度增長(zhǎng)。比較2020年，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)（GDP）增速將強(qiáng)勁反彈至8%左右。這種顯著的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速，決定了2021年中國(guó)粗鋼及成品材需求依然旺盛，無(wú)論是表觀消費(fèi)，還是實(shí)際需求（含出口和消化庫(kù)存，下同），其增速都不只是小幅增長(zhǎng)，而應(yīng)該是4%以上的較大增幅，至少是3%左右的穩(wěn)定增長(zhǎng)。其中全國(guó)實(shí)際粗鋼需求量將越過(guò)11億噸整數(shù)關(guān)口。今年春節(jié)后鋼材市場(chǎng)的這一波較大上漲行情，顯示了這一趨勢(shì)。對(duì)此，市場(chǎng)參與者們切不可低估，出現(xiàn)戰(zhàn)略誤判。

其次是鋼材間接出口會(huì)有顯著增加。2021年全球經(jīng)濟(jì)亦會(huì)由上年的衰退轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)5.5%，鋼材需求明顯復(fù)蘇，從而改善中國(guó)鋼材出口環(huán)境，尤其是鋼材的間接出口會(huì)有顯著增長(zhǎng)，比如包括家用電器在內(nèi)的機(jī)電產(chǎn)品出口十分強(qiáng)勁，這將成為今年中國(guó)鋼材總量需求增長(zhǎng)的一大亮點(diǎn)。2021年中國(guó)鋼材間接出口之所以明顯被看好，主要基于三個(gè)理由：一是世界經(jīng)濟(jì)明顯反彈下消費(fèi)能力提高；二是疫情影響使得歐美國(guó)家制造業(yè)復(fù)蘇相對(duì)滯后，顯著提升了中國(guó)家電等機(jī)電產(chǎn)品需求，中國(guó)出口替代效應(yīng)增強(qiáng)；三是通脹壓力迫使美國(guó)政府放松對(duì)于中國(guó)商品進(jìn)口壓制。因?yàn)槎喾N因素的影響，2021年全球通脹壓力較大，并有加速之勢(shì)。一段時(shí)間以來(lái)國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格的普遍持續(xù)大漲，就是這種通脹壓力的釋放。在這種情況下，如果美國(guó)政府繼續(xù)對(duì)于中國(guó)廉價(jià)商品征收高額關(guān)稅，其關(guān)稅最終轉(zhuǎn)嫁到零售商品價(jià)格，勢(shì)必使得美國(guó)通脹形勢(shì)雪上加霜。

由此預(yù)計(jì)今年中國(guó)家用電器、醫(yī)療器械、集裝箱等產(chǎn)品帶動(dòng)的鋼材間接出口，會(huì)有顯著增加，增幅一般會(huì)在兩位數(shù)以上。中國(guó)鋼材出口形勢(shì)向好，自然會(huì)提高中國(guó)鋼材的總量需求。

再次是主管部門要求全國(guó)鋼鐵產(chǎn)量下降。這是節(jié)后鋼材行情揚(yáng)升的一大支持因素。預(yù)計(jì)主管部門將會(huì)采取相應(yīng)措施，推動(dòng)這一調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此從趨勢(shì)來(lái)看，隨著相關(guān)措施的陸續(xù)出臺(tái)及發(fā)揮效應(yīng)，這一因素只會(huì)增強(qiáng)而非削弱。在需求總量繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，如果全國(guó)粗鋼和成品材產(chǎn)量同比下降，哪怕只是同比增速顯著回落，都會(huì)引發(fā)供求關(guān)系重大改變，開(kāi)辟鋼材價(jià)格上漲空間。

最后是美元匯率貶值。進(jìn)入新一年后，美元繼續(xù)貶值。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)貨幣放水、低利率和拜登政府準(zhǔn)備更大規(guī)模財(cái)政刺激等壓力，預(yù)計(jì)今后美元貶值態(tài)勢(shì)難以改變，并且其貶值幅度會(huì)逐步加大。隨著時(shí)間的推移，預(yù)計(jì)進(jìn)入二季度后，美元貶值引發(fā)的黑色系列商品價(jià)格上漲壓力還會(huì)增強(qiáng)。如果今年內(nèi)美元貶值幅度真的超過(guò)30%，由此引發(fā)的國(guó)際市場(chǎng)鋼鐵冶煉原料、能源及鋼材價(jià)格的后續(xù)上漲動(dòng)力將會(huì)很大。

雖然春節(jié)過(guò)后，全國(guó)鋼材市場(chǎng)明顯升溫，趨勢(shì)向好，但我們也要看到，迄今為止價(jià)格漲幅已經(jīng)不少，風(fēng)險(xiǎn)偏好開(kāi)始改變。隨著上述利多因素的逐步消化與鋼價(jià)攀升，其技術(shù)回調(diào)壓力也在增大，由此引發(fā)的震蕩波動(dòng)隨時(shí)都會(huì)出現(xiàn)。對(duì)此，市場(chǎng)參與者們也要予以高度關(guān)注。(蘭格專家陳克新原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處)

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